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        廣發基金混合資產投資部總經理曾剛:“固收+”產品契合居民理財需求

        2021-07-13來源:上海證券報

          近年來,隨著利率走低、剛性兌付被打破,股債混合的“固收+”產品順勢站上理財前沿,細分品類日漸豐富,成為穩健型投資者的理財工具。在“固收+”基金這個品類中,廣發基金豐富多元的產品矩陣,引發業內關注。

          廣發基金混合資產投資部總經理曾剛介紹,“固收+”產品的本質是結合居民財富管理的理財需求,在控制波動的前提下,通過配置不同屬性的資產來降低組合波動,為客戶提供匹配其風險收益的產品。

          “‘固收+’產品組合中涵蓋股票、信用債、利率債、可轉債等不同類型的資產,既有固收類資產的防守性,又有一定比例的進攻性資產來提升收益彈性,較好地契合了穩健型客戶的需求?!痹鴦偙硎?,最近幾年,“固收+”基金經理更加關注持有人的體驗,對回撤的重視程度大幅提升。未來,凈值波動較小、收益穩健的“固收+”產品有望成為居民理財的重要工具。

          7月19日至7月30日,擬由曾剛管理的新基金——廣發恒益一年持有期混合(A類:012661;C類:012662)將在民生銀行、廣發基金官網/APP等渠道發行。這是一只偏債混合型產品,股票倉位范圍為0-30%,業績比較基準是滬深300指數收益率×10%+人民幣計價的恒生指數收益率×5%+中證全債指數收益率×85%。

          問:最近幾年,“固收+”產品迎來爆發式發展,您是怎么看待這類產品的?

          曾剛:“固收+”產品是契合居民理財需求的產品之一。過去,在居民家庭理財結構中,儲蓄和現金占比很高,銀行為居民提供了收益比較穩定的隱性剛兌產品。但自資管新規實施以后,理財產品逐步向凈值化轉型,低風險理財產品打破保本光環,收益率也持續下滑,已經很難滿足普通投資者追求穩健收益的理財需求。

          公募基金經過20多年的發展,打造了高質量的投研團隊,無論是在大類資產配置方面,還是在股票、債券等單項資產阿爾法收益的深度挖掘層面,都有較好的主動管理能力。以此為基礎,“固收+”成為滿足居民理財需求的重要策略,基金經理通過多資產配置、多策略運用,控制組合的整體波動,以更好地匹配居民的理財需求。

          問:基金組合的超額收益來源有資產配置、行業選擇、選股、擇券等,您認為“固收+”產品如何實現超額收益?

          曾剛:作為定位于銀行理財替代的產品,“固收+”策略有著明確的約束條件,例如,客戶所能承受的最大回撤、流動性要求等,絕對不能為了追求相對的高收益而忽視對回撤的控制。因此,我們在管理“固收+”產品時,需要思考在特定的約束條件下,如何根據不同資產和不同板塊的變化趨勢,靈活地進行資產配置。

          我的操作風格是積極而不激進,“積極”體現在主動覆蓋各類資產,深入思考大類資產配置體系和框架,保持自己的投資框架有合適的寬度,在幾個主要資產領域能夠相對均衡地配置?!安患みM”體現為組合管理立足于股債平衡,以債為本,適度增強,追求中低風險水平下的中長期合理回報。

          問:落實到具體的操作中,您是如何通過資產配置來獲取收益的?

          曾剛:首先,我會根據市場中期邏輯,判斷股票、轉債、信用債、利率債四大類資產的性價比,結合組合的風險和收益目標,選擇適合當前階段配置的比例。其次,確定每類資產的策略主線,確定行業和風格等。最后,在個股和個券層面的精選細選,將資產配置的頂層架構落地,力爭在單項資產獲取更多阿爾法收益。

          剛才我也提到,“固收+”產品要非常重視客戶的持有體驗,客戶關注的不僅僅是收益,還有基金凈值的穩定性以及持有過程的體驗等。因此,我不會把某個資產的行情“吃”到極致,單一資產也不過分承擔風險,采用均衡配置的策略,力求把握更大的勝算機會。

          在“固收+”產品的投資運作中,我希望通過利率債和信用債來構建基礎收益,通過參與股票和可轉債等資產來增厚收益。在“+”的策略上,依托廣發的綜合實力,行業相對均衡,個股適度分散,以適度的風險暴露努力爭取權益資產的收益。其中,可轉債兼具股性和債性,運用得當有助于提升組合的風險收益比。

          問:“固收+”產品涉及多個資產類別,是不是對基金經理的能力有比較高的要求?

          曾剛:“固收+”是多資產、多策略的產品,這就要求管理人在覆蓋資產上要先有寬度,再有深度,既要把握各類資產中期趨勢,順勢而為獲取超額收益,又要通過細致的資產分析及持續跟蹤,挖掘資產趨勢的拐點,提前布局,這依賴于基金經理長期在多個資產類別的專業積累。

          具體在資產配置落地環節中,團隊的力量也是極其重要的因素。我們在“固收+”產品上的管理策略是基金經理、基金經理助理、投研平臺聯動的合作模式:基金經理主要負責產品定位、總體策略的把握,基金經理助理負責梳理各個單項資產的趨勢和機會,投研平臺則在宏觀、中觀、個券、個股等細分策略和細分資產層面提供充分的研究支持。

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          風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;疬^往業績和獲獎情況不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。以上信息不構成個股推薦,股票過往表現不代表未來表現,市場有風險,投資需謹慎。

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