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        央行等量平價續做MLF 四季度降準降息的可能性有多大?

        2021-09-16來源:財聯社

          財聯社(北京,記者 張曉翀),央行9月15日等量平價續做到期中期借貸便利(MLF)。市場人士指出,MLF連續18個月維持利率不變,續做量持平于本月6,000億的到期量。市場人士指出,短期下調政策利率難度較大,但四季度央行有可能再次實施降準,并推動貸款市場報價利率(LPR)報價下調,進而帶動企業貸款利率下降。

          央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,15日人民銀行開展6,000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對9月15日MLF到期的續做)和100億元逆回購操作,MLF和逆回購利率與前期操作持平。

          財聯社8月C50風向指數調查顯示,多數機構認為,9月LPR、MLF利率保持穩定,全面降息的可能性不大。

          市場人士指出,9月MLF到期規模較大,央行實施等量續作,表明政策面支持銀行中長期流動性適度寬松,短期內有利于帶動信貸、社融增速等主要金融數據觸底回升。此外,本月MLF操作利率未作調整,進一步打破了市場中部分存在的“降息”預期,當前貨幣政策并未轉向全面寬松,監管層仍注重在穩增長、防風險和控通脹之間保持平衡。

          平安證券固收分析師劉璐對財聯社表示,9月流動性缺口不大,央行處于貨幣再次寬松之前的觀察期,中性操作維持資金面貼近政策利率平穩即可。寬貨幣和寬信用的程度和急迫性都比較低,政策頗有耐心。

          方正證券首席固收分析師齊晟對財聯社表示,前期降準釋放資金已消耗較大,九月作為季末時點,在銀行體系超儲率偏低的情況下,央行適當投放部分資金維持基礎貨幣平衡,以彌補自然產生的流動性缺口。

          此外,七八月份金融數據顯示,單純依靠貨幣政策對“寬信用”效果并不明顯,短期央行或不需要通過頻繁的貨幣政策工具操作助力“寬信用”,疊加單純降低MLF利率可能對房地產帶來一定的刺激作用,因此央行選擇對本月到期MLF等量平價續做。

          月末進行14天逆回購操作概率上升,四季度或有降準

          東吳證券宏觀團隊對財聯社表示,央行在7、8月縮量續做MLF后,9月重回等量續做,市場對于流動性邊際趨緊的擔憂暫緩,從降準資金置換MLF的角度判斷,第二次降準的時點可能就越晚。面臨9月跨季和“十一”長假,央行并沒有超量續做MLF,月末進行14天逆回購操作的概率上升。

          劉璐預計,年底可能是二次寬松的時點,10月預計會再次降準,但維持補流的中性狀態,不是政策再次寬松的信號。資金面在這段時間是平穩,但是存單可能伴隨信用端的發力有壓力。

          光大證券首席固收分析師張旭對財聯社表示,目前1Y AAA級CD利率在2.68%左右,略低于2.95%的MLF利率,從側面反映出當前時點銀行體系流動性是充裕的。央行7月剛實施了降準,也表態要引導金融機構繼續用好降準資金,因此短期連續降準的概率很有限。MLF降息的可能性更小。目前為止,未觀察到MLF降息的迫切性與必要性。

         

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