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        8月工業企業利潤增速回落 長期下行趨勢或確立 中小企業恢復仍存挑戰

        2021-09-28來源:財聯社

          財聯社(北京,記者 張曉翀)訊,國家統計局周二數據顯示,8月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額6,802.8億元,同比增長10.1%,較上月增速回落6.3個百分點。

          市場人士指出,8月行業間利潤差距繼續加劇,9月能耗雙控措施繼續升級,大宗商品價格仍處高位震蕩,將繼續擠壓下游中小企業利潤,后續中小企業恢復仍受到多方面挑戰。預計政策層面將加大保供穩價的力度,以及對民營小微企業的政策支持力度。

          國家統計局工業司高級統計師朱虹指出,8月份高技術制造業利潤持續較快增長,采礦業、原材料制造業利潤保持較高增速,消費品制造業利潤穩定恢復,單位費用繼續下降,企業虧損面持續縮小,企業資金使用效率有所提升,經營狀況繼續改善。

          朱虹表示,盡管受到散發疫情和汛情沖擊及同期基數較高影響,8月份規模以上工業企業利潤仍然保持穩定增長,企業經營狀況繼續向好。需要關注的是,局部地區仍有散發疫情,大宗商品價格總體高位運行、國際物流成本較高、芯片短缺等問題仍在推高企業成本,企業利潤持續穩定恢復面臨較多挑戰。

          英大證券研究所所長鄭后成預計,9月工業增加值同比難以大幅反彈,PPI同比大概率較8月上行,工業企業營業收入利潤率面臨一定壓力,但仍將位于高位,此外去年同期基數下行幅度較大,因此9月工業企業利潤總額兩年平均增速大概率還將位于高位。

          行業間利潤差距繼續加劇

          數據顯示,1—8月份,在41個工業大類行業中,37個行業利潤總額同比增長,1個行業扭虧為盈,1個行業持平,2個行業下降。石油、煤炭及其他燃料加工業利潤總額同比增長24.71倍,石油和天然氣開采業增長2.65倍,有色金屬冶煉和壓延加工業增長1.78倍,黑色金屬冶煉和壓延加工業增長1.56倍,農副食品加工業下降4.0%,電力、熱力生產和供應業下降15.3%。

          光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東認為,價格高位運行下,8月工業企業盈利繼續保持較高增速,但利潤結構分化依然嚴峻。采礦業與電力供應業盈利分化加??;另外制造業內部分化繼續擴大。

          鄭后成表示,8月利潤數據的典型特征是,上游企業強于下游企業,國有企業強于私營企業,采礦業強于制造業以及電力、熱力、燃氣及水生產和供應業。

          利潤增速長期下行趨勢確定

          數據顯示,1-8月份,規模以上工業企業實現營業收入80萬億元,同比增長23.9%;發生營業成本66.95萬億元,增長23%;營業收入利潤率為7.01%,同比提高1.2個百分點。

          國泰君安宏觀首席分析師董琦對財聯社表示,8月利潤增速大幅下滑,利潤增速雖然短期波動較大,但是長期的下行趨勢基本確定。利潤率是導致利潤增速下行的關鍵,8月份的累計利潤率為7.01%,雖仍處于較高的水平,但從單月增速來看,8月利潤率僅6.64%,且出現了逆季節性下滑的態勢。

          董琦并指出,利潤率的大幅下行主要是在限產趨嚴的背景下,大宗商品繼續沖高,但是采礦業和上游原材料的利潤率已在極端高位,邊際提供的增量有限,而中下游制造業和公用事業的利潤率全面受損,總體利潤率邊際上出現下行的態勢。

          財信證券首席經濟學家伍超明對財聯社表示,受原材料、人工等成本上升和國內需求端走弱拖累,8月中游裝備制造業利潤繼續大幅放緩。此外消費疲弱疊加成本上升,消費品制造業利潤邊際走弱壓力加大。

          伍超明并指出,8月消費品制造業利潤同比增速放緩,主要源于當月國內消費增速大幅回落,同時企業原材料、用工等成本則繼續有所增加。未來國內消費維持弱修復對消費品制造業利潤形成支撐,但隨著疫苗接種速度放緩,醫藥制造業利潤面臨高位回落壓力,或拖累整體消費品制造業利潤邊際繼續緩慢回落。

          企業繼續被動補庫存,庫存拐點將在年底附近

          數據同時顯示,8月末,規模以上工業企業應收賬款18.12萬億元,同比增長12.1%;產成品存貨5.20萬億元,增長14.2%。產成品存貨周轉天數為17.6天,同比減少1.8天;應收賬款平均回收期為51.6天,同比減少4.4天。

          高瑞東分析稱,8月制造業庫存增速繼續上升,而營收增速則在回落,制造業被動補庫繼續得到驗證??紤]到工業企業營收增速已呈現見頂回落趨勢,制造業補庫階段可能已經切換,由主動補庫轉入被動補庫。

          董琦判斷,庫存拐點將在年底附近。從以往的庫存周期來看,供給側改革以后,我國庫存高點基本位于10%~15%之間,由于疫情推升了本輪的庫存中樞,因此判斷本輪庫存周期的高點將在15%~20%之間,目前的庫存水平即將進入該區間,補庫周期已進入尾聲;按照以往的經驗,PPI一般領先庫存,判斷本輪PPI的高點在10月,因此庫存拐點大概率在年底附近出現。

         

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