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        十大券商策略:結構性行情延續 哪些主線值得重點配置?

        2021-11-01來源:財聯社

          財聯社(上海,研究員 姚輝)訊,十大券商最新策略觀點新鮮出爐,具體如下:

          中信證券:堅守低位價值 布局中期藍籌

          11月起A股將開啟中期藍籌回歸行情,相對成長的高預期和周期的高基數,低位價值板塊行情趨勢更明確。首先,總體弱于預期的A股三季報披露已結束,顯示盈利修復放緩,結構上,周期板塊盈利規模已經筑頂,低位價值板塊景氣正在筑底。其次,近期散點疫情壓制基本面預期,但考慮密接人數規模和涉及區域經濟規模,預計其對經濟的實際影響弱于三季度;同時,逆周期政策密集落地,奠定經濟中期修復基礎,國內經濟四季度運行優于三季度。再次,預計年底美聯儲Taper方案將如期落地,但不改國內宏觀流動性合理充裕的環境,基本面差異下人民幣資產相對吸引力凸顯,資管新規過渡期收官下流動性將持續外溢。最后,市場定價權由“短錢”向“長錢”轉移提速,期貨殺跌和新股破發帶來的短期流動性擔憂將迅速緩解,機構端流動性預期依然向好,對低位價值板塊的共識和配置都將提升。

          強化低位價值配置,布局中期藍籌回歸。建議圍繞基本面預期低位、估值低位和高景氣板塊調整后相對低位三個維度展開配置,風格上側重白馬價值,具體包括:1.基本面預期仍處于低位的品種,重點關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造,如小家電、汽車零部件等,逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業,如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等;2.估值仍處于相對低位的品種,關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業,經濟增速大幅下行預期緩解后有估值修復空間的銀行,以及政策壓制預期有所改善的港股互聯網龍頭;3.高景氣板塊調整后處于相對低位的品種,如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及鋰電、軍工等。

          華安證券:成長和周期業績仍具備相對優勢

          2021Q3上市公司盈利增速明顯放緩,創業板盈利增速繼續下滑,科創板盈利增速保持正增長。四大風格盈利增速均出現回落,成長風格依然維持業績相對優勢,周期風格優勢削弱明顯;成長風格ROE保持平穩,其余風格ROE均出現弱化。四大風格內部細分行業盈利增速以邊際回落為主,盈利質量存在一定分化。

          國泰君安:悲觀預期集中宣泄 市場無系統性調整風險

          本周的調整源于經濟及地產稅悲觀預期集中宣泄,未來市場對地產風險將從一致悲觀轉向出現分歧,市場無系統性風險。風格切換延續,消費盈利預期上修、機會凸顯。

          行業配置:從周期向消費,從高估值進攻向低估值防御。1)消費:加速邁出預期底部,推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、汽車零部件等高性價比板塊;2)消費電子:Oculus爆品帶動下VR設備普及,可穿戴設備有望成為新增長點;3)金融地產:券商、銀行地產盈利預期得到逐步改善;4)新能源:高景氣方向仍具稀缺性,推薦新能源車、光伏、特高壓、綠電等方向。

          興業證券:“滯脹”陰云漸退 后續主線將再次回歸科技板塊

          “隨著“滯脹”陰云漸退,市場進入交易“衰退”階段,科技科創已吹響反攻號角。后續,主線將再次回歸科技板塊,結合三季報以及明年的景氣展望,重點看好七大科創方向。

          1)軍工:三季報業績亮眼,毛利率加速上升,資本開支充分增長,盈利持續性較好。2)光伏:滲透率將持續提升,預計全年國內新增裝機將超55GW。在需求高景氣的背景下,光伏產業鏈價格仍將維持高位。3)風電:國常會提出“要加快推進沙漠戈壁荒漠地區大型風電、光伏基地建設”,大基地項目有望穩步推進。4)新能源汽車:受益產業政策支持、內外需求共振,新能源車銷量持續高增。5)半導體:2022年半導體設備銷售額增速有望維持10%以上,國產替代有望繼續驅動國內半導體企業高景氣。6)5G新基建:經濟下行壓力下,新基建即是穩增長的重要方向,也是補短板的關鍵領域。7)創新藥產業鏈、CXO:醫藥板塊隨著前期的調整,整體性價比已經凸顯。中長期,中國創新藥市場增速將顯著大于仿制藥,預計將帶來醫藥研發支出的大幅增長,創新藥、CXO板塊景氣度將得到長期支撐。

          海通證券:政策偏暖估值尚可 市場趨勢向好

          歷史上四季度行情結構分化、收斂、均衡均有發生,收斂往往源于政策催化,如09、10、12、14年。今年市場環境有點類似10Q4、14Q4,經濟退、政策進,但政策力度更溫和,結構有望略收斂、偏均衡。政策偏暖、估值尚可,市場趨勢向好,大金融和新基建(硬科技)較優。

          中金公司:配置逐步向中下游傾斜

          往未來看,在更加明確的貨幣、財政、產業政策和工具落地前,我們認為市場整體可能仍然處于區間震蕩格局。但上游價格調整有利于中下游板塊;中期來看,偏成長的風格中期可能仍是重要的方向,前期預期較為悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調整尾聲,我們建議自下而上擇股逐步布局。

          配置建議:在領先與落后的板塊均衡配置。隨著上游價格局部見頂,配置可逐步往中下游調整,可關注如下方向:1)高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產業鏈:電動車產業鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導體、部分制造業資本品等。根據行業景氣程度及估值等把控節奏;2)泛消費行業:消費成長賽道可能在逐步進入調整尾聲,建議自下而上擇股逐步布局,包括包括食品飲料、醫藥、輕工家居、家電等;3)部分估值合理、格局或成長性較好的周期:本地原材料周期板塊仍有調整風險;同時受政策預期支持、相對落后或有結構性成長支持的領域可能有一定交易價值,如水泥、部分小金屬等。

          粵開證券:量能配合之下 后續指數繼續向上突破概率較大

          近期A股整體持續溫和放量,成交額已連續六個交易日突破萬億元,預計在量能配合之下,后續指數繼續向上突破概率較大。

          整體來看目前宏觀經濟增速放緩延續,存在一定下行壓力,流動性保持穩定基礎上有望迎來邊際寬松,在宏觀經濟滯漲的背景下,股市方面建議均衡配置。結合A股三季報和基金三季報披露情況,當下的配置有幾點思路:一,關注A股三季報邊際改善幅度較大的科技成長板塊。二,基金三季報低配行業有望迎來加倉配置機會。三,整體配置方向可逐步向中下游轉移。

          華西證券:“成長?!眱炏?兼顧“低估值”

          海外方面,11月初美聯儲Taper靴子落地后,市場將更關注加息時點提前的擾動,從聯儲官方表態看,高通脹仍是影響政策走向的重要因素之一。但相比于海外,國內貨幣政策更具空間,穩增長政策目標下,四季度宏觀流動性有望維持相對充裕,海外貨幣政策轉向難使A股發生系統性風險,市場仍走結構性行情。三季報顯示A股業績增速整體走弱,其中上游周期和高端制造業業績高增,新能源產業鏈亮點頻出,銀行業績穩步修復。

          風格上,建議聚焦高景氣科技成長和業績邊際改善的低估值領域,即“成長?!眱炏?,兼顧“低估值”。行業配置上,建議關注:1)受益于“雙碳”政策、行業景氣度高的優質成長板塊,如“新能源、新能車”等;2)需提防年內低估值板塊逆襲、補漲的機會,重點關注“銀行”等低估值板塊。

          東亞前海證券:“冬季躁動”仍在途中 消費成長各自演繹

          從海外環境來看,弱美元預期升溫利好新興市場。對于國內市場而言,“冬季躁動”行情仍在途中。消費與成長的主線之爭只是市場表象,真正內在的邏輯是市場交易者對于盈利預期的跨年切換。

          行業配置上,積極布局“冬季躁動”行情。建議關注:1)估值切換疊加市場流動性環境變化,食品飲料,醫藥以及家電等賽道龍頭有望迎來修復行情。2)伴隨商品價格持續上行,必需消費品中種植業、養殖業為代表的農業板塊,以及紡織、造紙等價格傳導能力較強的必需消費品有望迎來景氣上升。3)關注國內財政刺激對于新老基建板塊的拉動,尤其是新基建中的能源基建和信息基建等。4)布局未來兩年賽道維持高景氣的成長龍頭,包括新能源車產業鏈、風電與光伏等。

          山西證券:結構性行情延續 關注景氣主線

          宏觀經濟層面,“類滯脹”仍在深化演繹,國內保供穩價政策重拳頻出,預計相關品種供需矛盾有望逐步緩和,但短期情緒及預期波動仍然較大;經濟下行壓力相比通脹上行的壓力更為嚴峻,這也決定了宏觀政策仍然以穩增長為重點,短中期貨幣政策仍有進一步放松的可能,宏觀流動性有望繼續維持合理充裕;另外財政政策、產業政策也有望圍繞“十四五規劃”重點發展的領域進一步發力,激發實體經濟活力,建議繼續關注新能源、新基建、高端裝備制造等重點領域。

         

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